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節后這7股先被一致看好

散戶查股網 www.zsxoft.live】   『時間:2019-10-08 10:18:05 』   【瀏覽:110】 【打印
  散戶查股網(www.zsxoft.live)2019-10-8 8:47:51訊:

  華致酒行:酒類流通龍頭,圍繞名酒開創行業新格局
  類別:公司 研究機構:東北證券 研究員: 李強,齊歡
  我國首家酒類流通上市企業,渠道能力強大。公司成立于2005年,是為我國首家酒類流通上市公司。公司以“創新酒類銷售運營管理模式”為經營宗旨,致力于為各大零售終端及消費者提供白酒、葡萄酒、黃酒等國內外名優酒品,歷經十余年的發展已成為國內酒類流通行業的領軍企業之一。截止2018年底,公司銷售的國內外知名品牌的白酒、葡萄酒、黃酒總計近4000種。在渠道方面,公司構建了包括連鎖酒行、華致酒庫、零售網點、KA賣場、團購、電商、終端供應商在內的全渠道營銷網絡體系,截止2018年底公司擁有700家華致酒庫及151家華致酒行連鎖門店、零售門店類客戶3000多家,2018年公司門店數量增長24.7%,單店銷售收入增長20.4%。酒類流通行業:門店品牌化,市場集中度提升空間大。

  酒類流通行行業經過多年的發展,行業內出現了包括銀基集團、壹玖壹玖、華致酒行等一批頭部企業,但行業整體仍然較為分散,在工商部門的登記的酒類經銷商約為80萬家。而在流通體制與我國類似但更為成熟的美國市場,其前8家銷售商占據了全行業70%的銷售量和68%的銷售額,對比美國市場,我國酒類流通市場的集中度還有較大提升空間,目前一些掌握著較多的酒品資源,具有較強的話語權的大型連鎖渠道商在行業整合過程中機會較大。公司核心競爭力:全國化布局,服務便捷酒品保真。高端白酒在公司銷售收入中占據重要地位,茅五系列產品合計占公司總收入的85%以上,茅五的經銷權構成了公司的核心競爭力,而公司一直以來始終堅持的“保真”理念亦增強了華致酒行在高端消費群體中的品牌影響力。公司已實現門店的全國化布局,在華東、華北、華中以及西南等白酒生產消費大省的收入占比達到80%。

  盈利預測與建議:預計2019-2021年EPS為1.28、1.64、2.05元,對應PE為37X、29X、23X,維持對公司的“買入”評級。

  風險提示:宏觀經濟風險,名酒回收經銷權,行業競爭加劇。




  口子窖公司深度報告:徽酒長青樹,成長乘東風
  類別:公司研究機構:長城證券研究員:張宇光,黃瑞云
  安徽省白酒升級周期縮短,升級幅度加大,競爭格局優化。安徽是白酒產銷大省,白酒價格及銷量領先全國平均水平,2018年末市場規模接近300億。歷史上大致以6-7年為一個周期、20-40元價格為一個臺階進行消費升級,2018年以來由于名酒價格、省內房價以及人均消費支出水平加速提升,白酒消費開始向200-300元價位段躍遷,距離上一次(2016年-2018年升級主流價位為120-200元)周期為3年,升級幅度為80-100元。各品牌優勢價格帶劃分清晰、進行錯位競爭,消費升級趨勢下,古井、口子窖雙龍頭份額加速提升,競爭格局優化,更加注重品牌投入。目前省內200-300元價位帶處于黃金發展期,300-600次高端價位帶迅速擴容。古井貢、口子窖品牌力強、產品卡位升級方向,最為受益。


  產品結構不斷優化,省外恢復穩健增長。口子窖是兼香型白酒領袖,產品品質優異、美譽度高。民營體制,激勵充分,人事穩定、渠道穩固,穩健增長20余載,作為“盤中盤”模式開創者,在中國白酒營銷歷史上占有重要地位。自合廠之初即定位商務宴飲,產品卡位中高檔,先發優勢明顯,80-400元階段產品占比95%,受益省內消費升趨勢,2018年初開始200-400元產品迎來高速發展,100-200元產品穩健增長,產品結構不斷優化,省內成長空間廣闊。省外調整優化效果顯現,恢復穩健增長。為解決省外向省內竄貨問題,16-17年公司主動對省外渠道進行調整,淘汰部分經銷商由省內富有經驗的大商接手,同時篩選優質省外經銷商繼續保持合作關系,選取重點城市進行集中發力。18年開始省外調整到位,增長提速,未來將保持穩健增長。

  省內基礎扎實、競爭實力猶存,面對市場形勢針對性作出調整。公司是省內市占率第二的品牌,品牌高度仍在、廠商關系穩定、消費者基本盤穩固,仍具有相當的競爭實力。面對競品發力出于保護產品價格、維護渠道健康的考慮,并未立即大規模跟隨。下半年將針對性作出重要調整:首先,公司七月份推出兩款新品豐滿200-400元價位段,未來參與競爭更加從容。第二,加大品牌投入,未來將加大宴席等消費者培育力度、細化營銷動作。

  我們認為公司競爭實力猶存,未來會持續受益省內消費升級,實現收入穩健增長。

  盈利預測與投資建議:預計19-21年公司凈利+20%、+19%、+17%,EPS分別為3.08、3.68、4.32元,對應19年19X。考慮公司未來產品結構不斷優化,收入增長確定,業績增速更高,首次覆蓋給予“推薦”投資評級。

  風險提示:宏觀經濟出現重大波動、產品質量問題、市場競爭風險。




  光環新網:收購昆山IDC,加強一線城市布局
  類別:公司研究機構:國金證券研究員:唐川
  事件

  9月26日,公司以2.1萬元收購昆山美鴻業金屬制品有限公司0.01%股權、以8,997.9萬元收購共青城眾凡投資持有的昆山公司42.85%股權。同時,公司和金福沈分別以3,972.97萬元、7,459.46萬元現金對昆山公司進行增資。在本次股權轉讓及增資擴股完成后,公司和金福沈(一致行動人)將合計持有昆山公司63%的股權,眾凡投資持有昆山公司37%的股權。

  分析
  建設云計算基地,持續布局上海周邊核心地段。本次股權轉讓及增資主要為了建設昆山美鴻業綠色云計算基地。昆山美鴻業綠色云計算基地項目預計占地100畝,項目規劃建設六棟云計算中心機房樓,項目建設14364個2N標準機柜,可提供28萬臺服務器的云計算服務能力,為客戶提供公有云、混合云、大數據分析、互聯網綜合解決方案等服務。項目總投入金額248,075萬元,滿負荷運營后預計年營業收入可達109,884萬元以上,凈利潤可達34,740萬元。

  持續擴建一線城市IDC,卡位優勢愈發顯著。公司在北京、上海等主要城市自建數據中心、云計算基地,總建筑面積近50萬平米,機柜數量近5萬架,機房標準達行業最高級。今年,公司在北京和上海及周邊頻頻發力,爭取一線城市IDC資源。公司跟巖峰簽署合作協議,擴張燕郊地區IDC機柜儲備;跟上海電信簽署戰略合作協議,為在上海地區拓展業務奠定良好基礎。此外,公司擬收購上海中可,建設嘉定二期,預計新增4500個機柜。

  云計算與5G持續催化,擁抱核心資產。海外及國內云巨頭廠商資本開支有望觸底回升,帶動IDC需求持續旺盛。疊加5G時代來臨,數據量激增,對于數據存儲的需求也將大幅增長。我們看好公司作為國內IDC龍頭公司,在北上等一線城市具備豐富機柜資源,作為核心資產將持續獲得較高成長性。

  投資建議
  預計公司2019-2021年分別實現凈利潤9.21/12.11/15.35,EPS0.60/0.79/1.00元,對應PE為32/24/19倍,維持“買入”評級,給予25元目標價。

  風險提示
  AWS業務發展不及預期;IDC機房建設不及預期。




  天能重工:預中標興安盟9億風塔大單,強勢回歸三北戰場
  類別:公司研究機構:國信證券研究員:方重寅

  天能重工9月27日公告,公司成為“中廣核內蒙古興安盟風電場塔筒采購-標段2”的中標候選人,該標段涉及塔筒采購需求351臺,預中標金額為9.25億元,占2018年經審計營業收入的66%。公司尚未收到中標通知書,最終能否中標及是否能夠簽署正式合同均存在不確定性。

  國信電新觀點:1)公司如果成功中標9億大單,將為公司未來三年增加至少每年2.7億元營業收入,相當于2018年公司經審計營業收入的19%,顯著提升公司業績成長性。2)公司可借此機會在內蒙古增加產能布局10萬噸,相當于現有產能的三分之一,有利于減少內蒙地區運輸費用,提升投標競爭力,并提升銷售凈利率。3)公司在內蒙增加產能布局,有利于加強與央企大客戶的合作黏性,鞏固競爭實力。4)風險提示:公司未能成功中標或簽訂供貨合同;公司產品質量出現問題,影響訂單交付;鋼價快速上漲侵蝕公司盈利能力。5)投資建議:天能重工是國內領先的風塔企業,在三北、黃河流域和江蘇沿海擁有廣泛的產能布局,在運輸經濟性方面領先同業,同時與大型電力企業客戶保持良好的合作關系。公司成為9億大單中標候選人,如果中標預計將擴產33%(10萬噸),未來三年業績成長性確定。因此上調公司2019/20/21年歸母凈利潤預期至2.79/4.58/5.57億,上調公司合理估值區間至22.26-29.11元/股(原區間17.36-23.03元/股,估值中樞上調25%),較當前股價溢價18-54%,對應2019年PE為17.9-23.5倍,維持“買入”評級。




  廣汽集團:與豐田加深合作劍指新能源
  類別:公司研究機構:華西證券研究員:崔琰,周沐
  事件概述

  公司發布公告:2019年9月26日,與豐田汽車簽訂《深化戰略合作框架協議》(簡稱“本協議”)。合作目的為進一步深化開展涵蓋新能源車、節能車及智能網聯領域的全面技術合作。

  分析判斷
  豐田中國電動化戰略中,廣汽逐漸成為A角
  豐田在華電動戰略有的放矢,廣汽作為兩大核心合作伙伴之一(廣汽&一汽),率先獲取豐田認可,在新能源技術及車型開發上深度綁定,簽訂合作框架協議。本協議劍指新能源及智能網聯:1)在廣汽自主及廣汽豐田的車型上搭載FC(燃料電池)技術,擴大HEV(混合動力汽車)合作范圍,推進開發EV(電動汽車)車型,共同研究、改進電動車基礎技術,持續降低核心部件成本;2)加快進程推出符合市場需求、具競爭力的電動系列新車型;3)探討在車聯網、智能駕駛、移動出行領域加深合作;強化研發等領域的人才交流及培育,融合、提升各方人員的專業技能水平,共同提升雙方的人才培養能力及企業競爭力。

  廣豐整車及發動機產能規劃合理,仍有增長空間
  截止至2019年中報,廣豐整車產能為48萬輛/年,南沙工廠第三期生產線新增12萬輛產能預計于2019年底或2020年初釋放,屆時公司總產能為60萬輛,未來廣豐銷量增長仍有空間。同時,公司長期規劃轉型發動機升級及電動車產能擴建,公司在2019年5月7日公告披露:1)廣豐發動機TNGA系列發動機建設項目規模43.2萬臺/年,計劃2021年建成;2)廣豐新能源產能擴建一期、二期項目,合計新增產能40萬輛/年,計劃2022年全部建成投產。

  日系雙雄逆市增長,行業結構變化利好日系擴張
  1)短期銷量數據逆市增長:乘聯會披露,2019年8月乘用車批發銷量164.8萬輛,同比減少;同期廣汽旗下日系雙雄(廣本&廣豐)延續上升勢頭,廣本銷量同比增長,廣豐銷量同比增長6.3%。2)中期產品周期蓄力:“廣本版CR-V”皓影已開始預售“廣豐版Rav4”威蘭達預計于2020H1上市,廣本廣豐攜手進軍緊湊型SUV大市場,補齊產品線空白。3)長期日系有望持續擴張市場份額:我們認為,長期行業結構變化利好日系發展,主要受益于油價波動上行導致的汽車消費情緒轉變,節油經濟、低售后成本等偏好有望進一步提升。

  投資建議
  行業下行日系逆市增長,提升公司業績穩定性;自主品牌傳祺去庫存接近尾聲,大概率于2019Q4隨行業實現銷量復蘇,自主品牌賦予公司業績彈性。預計公司2019-2021年歸母凈利分別為111.9億元、123.3億元、135.0億元,同比增長2.6%、10.2%、9.5%;EPS分別為1.09元、1.20元、1.32元,按照1:0.90的人民幣港元匯率計算,港股EPS分別為1.21港元、1.34港元、1.47港元,對應PE6.1倍、5.6倍、5.1倍。鑒于公司日系占比高、品牌結構占優,給予2019年8倍PE,目標價9.68港元,維持“買入”評級。

  風險提示車市下行風險,影響車企銷量;老款車型競爭力削弱,終端銷量嚴重下滑;新車型上市不達預期,導致銷量增長乏力;汽車消費刺激政策落地時間及效果不達預期。




  華體科技:智慧城市新入口,5G基建新受益
  類別:公司研究機構:申萬宏源研究員:朱型檑,梁爽
  智慧路燈集合智能照明、環境檢測、網絡覆蓋等多項硬件功能,將成為5G時代智慧城市的新入口。華體科技作為城市照明綜合服務提供商,憑借多年積淀,已成為智慧路燈行業的領軍。公司多年專注于城市照明領域的方案規劃設計、產品研發制造、工程項目安裝等,是行業內領先的城市照明方案提供商。我們認為,隨著5G推動智慧城市的建設,智慧路燈將成為城市萬物互聯的新入口,將迎來行業紅利的爆發期。


  不同于傳統路燈,智慧路燈集合監測組建、智能照明、網絡覆蓋、城市廣播、汽車充電等功能,可根據車流量、天氣情況等設定方案自動調節亮度,實現對路燈的遠程集中控制與管理。同時,智慧路燈可以有效控制能源消耗,大幅節省電力資源。智慧路燈“有網、有電、有桿”,密度大、數量多,是智慧城市的關鍵節點及主要載體。

  5G規模部署在即,智慧城市數據入口及小基站載體需求迫切。我國明確了在2020年5G進行規模商用,而5G的微基站預計會采用毫米波頻段通信,大大增加了組網的密度,載體需求日漸迫切。同時隨著“智慧城市”的建設發展進入快車道,全國各省市紛紛發布關于智慧路燈、5G智慧桿塔等的相關政策。比如重慶市政府明確表示到,2020年,重慶市基于“多桿合一”的5G微/皮基站站址達到5萬座。

  公司基于自身在路燈照明領域的積淀,積極投入智慧路燈的研發,同時與華為、中國鐵塔、騰訊等ICT巨頭合作切入智慧路燈領域,前景廣闊。

  1)華體在戶外道路照明領域沉淀多年市場經驗,成本控制優勢明顯。

  2)公司從“智慧路燈硬件”+“智慧城市軟件平臺”兩方面進一步加大智慧城市板塊的業務。同時,研發完成并發布華體智慧城市軟件平臺2.0版,產品布局領先。

  3)近年來公司與華為、騰訊、中國鐵塔等ICT巨頭形成戰略合作伙伴關系,并且有多個合作項目落地。

  首次覆蓋,給予公司“買入”評級。公司受益于智慧城市基建及省外渠道的拓展,收入有望實現快速突破。我們預計公司19/20/21年歸母凈利潤為1.53/2.52/3.48億元,同比增長117.0%/64.5%/38.3%,對應PE估值為28/17/12。隨著智慧路燈有望放量,公司具有5G或者智慧城市基礎設施建設屬性。按9月25日股價為基準,可比公司2019年對應PE平均值35倍,華體科技對應估值為28倍,低于可比公司平均水平,考慮到公司漲幅空間超過20%,給予“買入”評級。

  風險提示:5G推進不及預期;智慧路燈相關推動政策落地不及預期。




  森馬服飾:厚積薄發,享行業盛宴
  類別:公司研究機構:國信證券研究員:張峻豪,曾光
  公司概況:童裝休閑裝龍頭服飾集團

  公司擁有以森馬為代表的休閑服和以巴拉巴拉為代表的童裝兩大品牌集群,是國內為數不多在兩大領域做到龍頭地位的服裝集團,其近十年營收/業績復合增速為16.8%/14.3%。18年童裝主業/休閑裝營收占比54.2%/45.8%。分行業來看,童裝空間廣增速快,且格局正不斷優化,18年我國童裝零售額約2100億元,增16.2%,市場CR10為12.9%,集中度近三年提升明顯;而休閑裝市場本土品牌在經歷深度調整后,目前在行業新變革出現的背景下有望迎來破局。

  童裝優勢鞏固:品牌優勢積累充分,多品類及多品牌驅動成長
  公司童裝主業十年營收年復合增速30.8%,19年H1營收增30.0%,巴拉巴拉行業市占率第一(5.6%)。目前童裝業務已形成完整多品牌矩陣,在前期積累的品牌優勢下,公司在渠道議價能力不斷提升。目前品類豐富度加速拓寬,隨著公司對Kidiz設計資源及供應鏈的整合,公司童裝競爭壁壘有望不斷加深。

  休閑裝破局:18年走出低谷,定位調整具有想象空間
  公司休閑裝十年營收復合增速9.5%,多年調整后于去年逐步走出低谷,19年H1營收增12.2%。今年推出“質在日常”新定位,符合當前消費趨勢,未來有望通過存量店鋪調整,推進多品類拓張,及借力新媒體手段,具有想象空間。

  電商持續突進:轉型內容運營平臺,有望夯實成長
  公司電商業務通過8年發展,目前已是增長的主力渠道,19H營收占比已超過25%,新時期下森馬電商有望通過新媒介加強與消費者聯系,充分挖掘需求變化,依托原有品牌力擴充品類或是推出線上新品牌進一步打開增長空間。

  風險提示
  童裝受競爭激烈增長放緩,公司整合境外業務難度大,休閑裝轉型不達預期。

  投資建議:童裝競爭壁壘加深,休閑裝定位調整有想象空間
  考慮公司各項業務的積極調整布局,上調19-21年EPS為0.71/0.82/0.99元,對應PE17/15/12X。公司作為童裝及休閑裝兩大行業龍頭服飾集團,當前童裝競爭壁壘不斷加深,休閑裝品牌定位調整具想象空間。綜合絕對估值及相對估值(采用分部估值,給予童裝/休閑裝比重0.62/0.38),給予公司一年期合理估值區間14.4-16.5元/股,較當前股價有22.1%-39.6%提升空間,維持“買入”。





散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

網址:www.zsxoft.live/article/73815.html

信息首發節后這7股先被一致看好


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