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節后最具爆發力六大牛股(名單)

散戶查股網 www.zsxoft.live】   『時間:2019-09-30 16:17:21 』   【瀏覽:169】 【打印
  散戶查股網(www.zsxoft.live)2019-9-30 14:55:46訊:

  絕味食品公司動態點評:收入有望穩增長,成本壓力漸緩解
  類別:公司研究機構:長城證券股份有限公司研究員:張宇光,黃瑞云日期:2019-09-30
  全年開店前高后低,Q3開店速度環比放緩。Q1公司對所有新開門店采取優惠政策,Q2只有部分區域繼續享有,加盟商開店積極,對收入貢獻明顯。上半年公司凈增683家門店,開店明顯加速,收入實現高增長,預計下半年的開店速度將放緩,全年開店1000家左右的目標保持不變。今年Q3收入增長將主要來自于以下方面:1)1H19開店較多,新店經營逐步進入穩定期,收入在Q3有所體現;2)通過滿減促銷活動刺激消費者消費,年初部分區域產品提價,增值稅下調后的變相提價等,將有利于單店收入增速穩定在3%-5%;3)公司對高勢能門店進行升級,短期內門店新形象有助于吸引客流量,貢獻部分收入。我們預計Q3公司收入增速在15%左右,維持穩定增長態勢。

  鴨副價格短期有波動,全年大概率走低。今年鴨副價格波動較大,主因是供給端的變化,其中鴨脖受下游采購量加大,庫存減少,導致價格有所上漲;鴨鎖骨、鴨翅等鴨副受上游補欄加快導致庫存增加,因此價格有所回落。由于天氣原因,每年7-9月是毛鴨出欄量的低谷期,導致鴨副價格短期內有所波動。展望下半年,19年豬肉價格上漲,導致雞肉、鴨肉作為替代品價格也在提升,毛鴨價格上漲使得農戶加快補欄,最終導致鴨副的供給增加,在需求穩定的情況下,鴨副價格有望走低,大概率將低于去年同期(18年或將是鴨副價格的高點)。公司對原材料價格實時監測、嚴格把控,在價格低點大量購入,以降低采購成本,預計今年的原料成本上漲的壓力將有所緩解。

  掘金海外市場,盈利持續提升可期。公司在香港、新加坡的門店增長可觀,1H19海外收入達到0.3億元,公司在日本設立了子公司,以加快拓展海外業務,短期內有望貢獻新的增長點。根據公司戰略,絕味鴨脖門店保持每年凈增800-1200家,加速開發高勢能門店,同時推動線上線下融合發展,收入彈性將不斷提高。19年公司開始著手新品牌“椒椒有味”,開店卓有成效從區域邁向全國,未來開店速度有望加快。此外,公司參投多個食品連鎖及餐飲項目,待項目成熟有望形成品牌裂變。長期來看,公司有望保持穩定的業績增速。

  盈利預測與投資建議。公司作為休閑鹵制品龍頭,渠道、產能、規模優勢明顯,門店擴張和內生增長將增厚公司業績,新品類串串在穩步推進,有望成為新的增長點。我們預計公司19-21營業收入增速為17.3%/15.0%/13.0%;凈利潤增速為23.2%/20.3%/18.8%;EPS為1.38/1.65/1.97元,對應PE為29/24/20X,維持“推薦”評級。

  風險提示:鴨副價格上漲壓力,開店速度不及預期,食品安全問題。

  


  歌力思2019H1點評:多品牌協同效應顯現,19Q2業績快速增長
  類別:公司研究機構:中國銀河證券股份有限公司研究員:李昂日期:2019-09-30
  1.事件
  公司公布2019半年報,2019上半年營業收入12.66億元,同比增長17.09%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.90億元,同比增長17.90%。2018Q3-2019Q2歸屬于上市公司股東凈利潤分別同比增長33.21%/-3.31%/11.00%/24.72%,復蘇明顯。

  2.我們的分析與判斷
  (一)多品牌協同效應顯現
  公司通過投資、并購、合作經營等方式,由單一品牌發展成為多品牌的運營管理集團,已經形成涉及時尚、輕奢、潮牌、網紅等多屬性的品牌矩陣,配合百秋電商,覆蓋不同細分市場、不同渠道的消費需求。目前,公司擁有ELLASSAY、Laurèl、EdHardy及EdHardyX、IRO、VIVIENNETAM、JeanPaulKnott、self-portrait高級時裝品牌:
  主品牌ELLASSAY增長穩健:19H1收入47,727.11萬元,同比增長7.00%,占公司整體營收比例為42.79%。店均收入同比增長12.78%,19H1毛利率較18Q4毛利率基本持平,為70.24%。截至報告期末,直營店/分銷店分別157/139家,上半年凈開店-2/-14家。

  德國高端女裝品牌Laurèl增長穩健:19H1收入5,422.01萬元,同比增長3.76%,占公司整體營收比例為4.86%。19H1毛利率較18Q4毛利率基本持平,為81.23%。截至報告期末,直營店/分銷店分別28/12家,上半年凈開店1/2家。

  美國輕奢潮流品牌EdHardy及EdHardyX收入小幅下降:19H1收入23,153.27萬元,同比增長-6.21%,占公司整體營收比例為20.76%。19H1毛利率較18Q4毛利率基本持平,為69.67%。截至報告期末,直營店/分銷店分別26/148家,上半年凈開店-2/-5家。

  法國設計師品牌IRO收入大幅增加:19H1收入34,297.02萬元,同比增長35.32%,占公司整體營收比例為30.75%。店均收入同比增長32.03%,終端銷售高速增長,多品牌協同優勢體現明顯。19H1毛利率較18Q4毛利率下降2.14PCT至63.59%。截至報告期末,直營店53家,上半年凈開店-1/5家。未來隨著國際業務的管控及整合,品牌的協同效應將顯著提高盈利水平。

  其他品牌包含VIVIENNETAM、JeanPaulKnott、self-portrait收入占比較小,隨著渠道、營銷等資源的大力投入,業績也會隨之增長。

  (二)百秋電商業務拓展積極,業績高增長貢獻公司利潤
  百秋電商已與50多個國際時尚品牌特別是輕奢及奢侈品牌建立長期合作關系,積極開拓在新零售領域的探索,提出數據驅動下的無邊界零售新模式,即以數據驅動的人貨場重構為核心點,通過貨品、會員、利益分配三方打通,提供全渠道解決方案、全域&全渠道品牌會員運營服務,以及整合營銷服務。

  另外,百秋電商在海外市場的步伐進一步加快,未來,將會形成遍及中國、菲律賓、馬來西亞、印度尼西亞、新加坡、泰國、越南等國家地區的整體電商服務體系。報告期內百秋貢獻凈利潤2,575.39萬元,同比增長18.92%,預計未來仍將持續健康增長。

  (三)毛利水平略有下降,運營情況健康
  存貨、應收賬款、經營性現金流凈額規模均有所增加,運營情況較為健康。截至2019H1存貨規模同比增加15.39%至5.30億元,增幅弱于收入增速(17.09%),存貨周轉天數減少7天至227天,公司整體存貨管理能力較強;應收賬款規模同比增加44.20%至3.48億元,應收賬款周轉天數增加3天至51天;受銷售規模的增加,經營性現金流凈額同比增加28.99%至2.31億元。

  控費能力有所提升,期間費用率同比減少4.51%至43.75%。其中,銷售費用、管理費用、銷售費用分別為30.27%/13.56%/-0.08%,同比變化-3.82%/-6.44%/-46.58%,協同效應下提升了內部管理效率。

  毛利率同比減少1.68PCT至67.03%,2018Q2-19Q2毛利率分別為70.59%/70.22%/65.55%/64.82%/69.17%,主要系公司下調品牌的加價倍率、毛利率較低的IRO收入占比提升所致。

  截至2019/6/30日,資產減值損失561.22萬元,同比減少14.39%,其中存貨跌價損失234.05萬元,同比降低81.50%,公司存貨狀況良好。

  3.投資建議
  公司內生外延、多品牌協同發展,是我國成功地運營多個中高端女裝品牌企業之一,具有良好的企劃部和深圳當地的服裝生產供應鏈,是高端女裝多品牌運營模式中的龍頭企業。預計2019-2021年收入為29.42/34.91/40.51億元,同比增速20.76%/18.66%/16.06%,歸母凈利為4.28/5.17/6.03億元,EPS為1.286/1.554/1.814元,公司當前股價對應2019-2021年PE為11.32/9.37/8.03倍。首次覆蓋,我們給予“推薦”評級。

  4.風險提示
  終端消費環境不確定的風險,品牌定位和管理風險,電子商務等新型營銷渠道快速擴張導致的營銷風險等。

  


  金螳螂:業績符合預期,新簽訂單飽滿助增長
  類別:公司研究機構:中國銀河證券股份有限公司研究員:龍天光日期:2019-09-30
  1.投資事件
  公司公告2019年半年報。2019H1公司實現營業收入137.96億元,同比增長26.51%。實現歸母凈利潤11.08億元,同比增長12.05%。

  2.分析判斷
  半年度業績符合預期,營業收入快速增長。2019H1公司實現營業收入137.96億元,同比增長26.51%,其中裝飾業務收入102.63億元,占比74.39%,同比增長25.78%;技術服務業務收入17.2億元,占比12.47%,同比增長35.02%;幕墻業務收入8.94億元,占比6.48%,同比增長34.69%,設計業務8.43億元,占比6.11%,同比增長16.83%。公司實現歸母凈利潤11.08億元,同比增長12.05%。

  實現扣非凈利潤10.81億元,同比增長12.17%。公司實現經營活動現金流量凈額-5.43億元,同比增長15.18%。EPS為0.41元/股,同比增長10.67%。

  毛利率改善明顯,期間費用率有所提升。2019H1公司毛利率為18.92%,同比提高2.51pct,其中裝飾業務毛利率為17.21%,同比提高3.49pct;互聯網家裝毛利率為23.22%,同比降低7.61pct,主要是定制精裝占比上升所致。裝飾業務是拉動公司業績增長的主要動力,未來有望持續推動公司盈利。2019H1公司凈利率為7.85%,同比降低1.27pct。2019H1公司期間費用率為9.61%,同比提高2.62pct。銷售費用率為2.7%,同比降低0.42pct。管理費用率為6.47%,同比提高2.7pct;財務費用率為0.44%,同比提高0.33pct,主要是本期利息支出增長較多所致;銷售費用率為2.7%,同比降低0.42pct。

  新簽訂單飽滿,業績有保障。公司2019年H1新簽訂單金額合計224.7億元,同比增長25.35%。其中,公裝新簽訂單127.44億元,同比增長23.68%;住宅新簽訂單83.57億元,同比增長27.2%;設計新簽訂單13.69億元,同比增長30.13%。2019年H1累計已簽約訂單金額621.67億元。總體來看公司新簽訂單增速較快,為后期業績增長提供了有力保障。

  投資建議
  預計公司2019-2021年EPS分別為0.92/1.07/1.22元/股,對應動態市盈率分別為10.6/9.1/8.0倍,給予“推薦”評級。

  風險提示:固定資產投資大幅下滑的風險;業務拓展不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險;商品房銷售面積大幅下滑的風險。

  


  恒華科技:引入國資實現定位的跨越式提升,成長和估值空間同時打開
  類別:公司研究機構:國盛證券有限責任公司研究員:劉高暢,楊燁日期:2019-09-30
  管理層出讓控股權,實控人面臨變更。2019年9月29日晚,公司公告,未來將通過三步(出讓股份&放棄表決權→出讓股份→定增等)實現中國交通信息中心有限公司成為公司的第一大股東,實控人面臨變更,最終中交信息及其一致行動人在公司的持股比例大概率將超過27%。

  業績對賭打消市場對公司未來增長的擔憂。當前的四個一致行動人承諾恒華科技在2019-2021年實現歸母凈利潤不低于35,311.82萬元、42,374.19萬元、50,849.03萬元,當年對應的增速分別為30.00%、20.00%和20.00%,一舉打消了市場對公司未來長期業績增長的擔憂。

  出讓控股權非賣殼,管理層將保持穩定。在利潤承諾期內,恒華科技的現有組織架構、管理團隊、薪酬體系保持基本穩定。中交信息將在新的首屆董事會提名3名非獨立董事及2名獨立董事候選人,且首屆董事長由當前四個一致行動人提名的董事擔任,各方將努力促使其當選。

  公司定位實現跨越式提升,成長和估值空間同時打開。國資背書,公司承接項目的能力大幅提升,公司的定位實現跨越式提升,從一家普通的電力領域信息化產品的龍頭民營企業提升為國家BIM及基建信息化管理領域的國資控股平臺。中交信息和中交集團將依托自身在海外的資源和經驗積累強強合作助力公司出海。未來公司將深耕電力信息化,大力進軍交通行業,此外水利也存在復制潛力。未來隨著公司信息化軟件和平臺收入占比的持續提升,公司的估值水平也存在很大的提升空間。未來隨著公司在交通等多個領域的拓展中不斷輸出自己的信息化軟件以及平臺,都將對公司的估值水平產生明顯的拉動作用,而資本市場目前對公司收入中的部分EPC低毛利項目帶來的估值錨定偏見有望得到改變。

  風險提示:電網投資進度不及預期;電改推動進度不及預期;應收賬款壞賬風險加劇;客戶拓展不及預期;競爭加劇,產品競爭力下降;交通等行業拓展不及預期;與中交信息的合作以及股權轉讓出現終止。

  


  中衡設計:業績穩健提升,自貿區建設和科創有望受益
  類別:公司研究機構:中國銀河證券股份有限公司研究員:龍天光日期:2019-09-30
  1.投資事件
  公司公告2019年半年報。2019H1公司實現營業收入7.51億元,同比增長13.92%。實現歸母凈利潤0.84億元,同比增長13.88%。

  2.分析判斷
  業績如期穩健提升。2019H1公司實現營業收入7.51億元,同比增長13.92%。公司實現歸母凈利潤0.84億元,同比增長13.88%。現扣非凈利潤0.78億元,同比增長8.7%。研發支出0.39億元,同比增長62.5%。公司實現經營活動現金流量凈額-1.75億元,同比增加0.19億元。EPS為0.3元/股,同比提高0.04元/股。公司業績持續穩定健康增長。

  盈利能力平穩,EPC乘風破浪。2019H1公司綜合毛利率為25.24%,同比降低0.72pct;公司凈利率為11.11%,同比持平。報告期內,公司EPC業務分別中標(或被公告為中標人)29.38億元的蘇州陽澄湖景區配套酒店設計施工總承包(EPC)工程、3.14億元的新建SIG康美包亞太三廠項目工程總承包項目、8.67億元的昆山杜克大學二期EPC工程二標段(西北側建筑單體+室外工程+綜合管網)等重大項目,充分體現了公司利用自身的設計技術實力及項目管理經驗進一步推廣“以設計為龍頭的工程總承包模式”的優勢。隨著新訂單的落地,公司未來業績有保障。

  自貿區建設有望受益。8月26日,國務院印發了《6個新設自由貿易試驗區總體方案》,其中包括《中國(江蘇)自由貿易試驗區總體方案》、《中國(廣西)自由貿易試驗區總體方案》。江蘇自貿試驗區的實施范圍119.97平方公里,涵蓋三個片區:南京片區39.55平方公里,蘇州片區60.15平方公里(含蘇州工業園綜合保稅區5.28平方公里),連云港片區20.27平方公里(含連云港綜合保稅區2.44平方公里)。蘇州片區建設世界一流高科技產業園區,打造全方位開放高地、國際化創新高地、高端化產業高地等。蘇州自貿區建設有望推動長江經濟帶和長江三角洲區域一體化發展。公司位于獨墅湖科教創新區的中衡設計大廈(即目前集團公司總部所在地)和公司位于金雞湖商務區的原蘇州工業園區研發中心辦公大樓都位于蘇州自貿區核心區域。公司作為建筑設計和EPC領域領先企業,未來有望充分受益于蘇州自貿區建設。

  投資建議
  預計公司2019-2020年EPS分別為0.82/1.01元/股,PE為13/11倍,給予“推薦”評級。

  風險提示:固定資產投資大幅下滑的風險;業務拓展不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險;對外投資不及預期的風險。

  


  立訊精密:多領域齊頭并進,業績大幅增長
  類別:公司研究 機構:中航證券有限公司 研究員:張超 日期:2019-09-30 事件:公司發布2019年半年度報告,營收(214.41億元,+78.29%),歸母凈利潤(15.02億元,+81.82%)。

  投資要點:
  去年投產新品市場認可度不斷提高,經營性現金流大幅提升。分產品看,公司上半年消費性電子占比77.71%,營收(166.62億元,+99.32%),通訊互聯產品及精密組件占比7.22%,營收(15.48億元,+52.21%),電腦互聯產品及精密組件占比6.69%,營收(14.34億元,-12.81%),汽車互聯產品及精密組件占比4.97%,營收(10.66億元,+46.32%),其他連接器及其他業務占比3.42%,營收(7.32億元,+164.17%)。報告期內,公司綜合毛利率為19.24%,較上年同期下降0.46pcts,經營活動產生的現金流量凈額(41.88億元,+95.51%)。業績同比增長主要原因在于去年上半年受較多新品投產影響,業績成長幅度相對較小,今年上半年產品逐步受到市場認可,成長幅度較大。1)馬達屬于2018年新產品系列,進入量產階段以來良率等指標受到核心客戶的高度認可。2)聲學產品在上年供應鏈環節存在較大改善空間,今年改善的階段性成效顯現。3)通訊類產品成長的部分主要來源于互聯產品(高速連接器、高速電纜組件等)和基站射頻產品(基站天線、濾波器等),公司基站射頻產品已完成從潛伏期到成長期的轉化。

  公司持續提高經營效率,通過對整體財務管理體制的改善以及管控營運費用等方式降費增效。其具體措施包括持續加強內部賬期和庫存管理、持續提升自動化和IT系統能力等。報告期末,公司應收賬款余額為88.71億元,較上年期末減少20.30%。針對固定資產,公司一方面嚴格管控各項資本支出投入,一方面充分發揮已投入設備使用效率。營運費用率為10.69%,較去年同期下降1.52%。此外,隨著公司營業收入與利潤的快速增長、應收賬款賬期的不斷優化以及增值稅稅費返還的及時,報告期內,公司ROE為9.24%,較去年同期上升3.05%。

  公司布局汽車、通訊業務,智能制造延伸至穿戴產品。立訊精密在過去幾年已逐步滲透汽車電子業務,通訊業務也已拓展至企業通訊領域的射頻產品,光電產品和互聯網產品。穿戴設備方面,隨著穿戴設備的滲透率逐步升高,產品放量將持續增加。公司擬公開發行可轉債募資不超過30億元,主要用于智能移動終端模組產品生產線技改擴建項目、智能可穿戴設備配件類產品技改擴建項目、年產400萬件智能可穿戴設備新建項目、補充流動資金項目。公司從長期角度發展業務,積極布局產業鏈,為公司高度重視在底層材料及創新生產技術的長期耕耘,包括材料、設備及應用。公司2019H1研發投入(15.78億,+69.21%),近三年累計研發投入達到49.89億元。公司與核心客戶共同建立了數間先進技術開發實驗室,主要開發研究點膠、AOI外觀檢查及焊接等最前沿技術。公司正逐漸成為引領精密制造行業前進的全球標竿企業。

  投資建議
  未來通訊產業的硬件將向集成化、微小化發展。在4G走向5G的技術變革中,基站向多端口、多波數趨勢邁進,車聯網、智能駕駛的不斷滲透將也對技術和零件精密制造的要求不斷提高。公司目前從零件、模塊到系統方案均已完成整體發展框架的搭建并已實現核心產品的布局,為后續業績增長奠定基礎。我們預計公司2019-2021年歸母凈利潤分別為39.89億,53.24億和68.38億,EPS為0.75元,1.00元和1.28元,對應PE分別為27、20、16倍。按照2020年29倍PE,對應目標價29.00元/股,給予“買入”評級。

  風險提示:公司外銷產品占比大,存在匯率波動風險;公司客戶集中度較高,大客戶的經營情況對公司整體訂單影響較大。



散戶查股網聲明:本文章不代表散戶查股網觀點,內容信息僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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